钛白粉行业动态跟踪报告：钛白粉上涨通道正式开启_亚愽app下载最新版V7.24.568

本文摘要：钛白粉下跌地下通道月打开。

钛白粉下跌地下通道月打开。我们于今年7月7日提醒钛白粉转入三季度将未来将会重返下跌地下通道，主要逻辑是钛白粉行业全年供需偏紧，年内的季节性因素和库存因素不会影响涨跌节奏，且淡季国外钛白粉价格更进一步涨价纳出有空间。近期以龙蟒佰利为代表的多家钛白粉厂商下调价格500元/吨，伴随钛白粉的下跌地下通道月打开，印证了我们前期辨别。

在当前节点，行业供需格局早已正处于偏紧状态，我们指出钛白粉行情早已月启动：(1)全年供需偏紧：按钛白粉行业2017年内需快速增长6%，净出口快速增长7%，以及行业开工率在7.5成测算，17年国内钛白粉行业不存在6.6万吨的供需缺口，行业景气程度未来将会超强预期;(2)从当前时点来看，经销商库存经过二季度产品跌价而消化、三季度市场需求旺季到来、以及环保提振原材料钛精矿的价格，下跌力量变换。(3)长年来看，硫酸法追加装置不受环保容许，氯化法还有待更进一步技术突破，扩产话语权掌控在龙蟒佰利手中，供需结构的持续改善和龙头集中于的趋势显著。供给末端：长年生产能力增长速度之后低位，短期环保相当严重传输供给。(1)长年来看，生产能力增长速度持续低位，行业开工率将保持75%水平。

主要是由于钛白粉行业经历了4年的行业底部，部分小生产能力公司要超过很快动工的可玩性较小，从2014年以来，行业开工率仍然保持在75%上下。同时，由于行业管理制度标准的不存在和环保趋严常态化，未来追加生产能力主要集中于在氯化法，而国内仅有4家厂家不具备氯化法生产能力。

根据近期生产能力规划，未来几年追加生产能力受限。(2)短期来看，环保相当严重传输供给，造成钛白粉行情加快来临。我国2017年钛白粉生产能力在357万吨，其中四川83.5万吨、山东60万吨，占到比分别为24%、19%.我国多数钛白粉归属于硫酸法，污染比较相当严重，环保趋严下，供给大概率将受到影响。随着第四批环保督查组入驻山东和四川两省，两省多数企业开工率正处于50%以下，多数小生产能力正处于零动工。

短期供给大幅度膨胀未来将会使钛白粉价格加快下行。市场需求末端：出口向好明朗化，内需市场需求预期劣获得修缮。(1)出口向好明朗化。海外市场需求转好，钛白粉市场需求向好，同时国内出口价格不具备竞争优势，造就我国钛白粉出口持续向好。

17年1-7月份净出口同比增长速度高达10.4%，尤其是6月份以来，6-7月份清净出口量同比快速增长分别为28.9%和17.5%.(2)内需未来将会保持稳定。年初时期，市场对于钛白粉内需广泛更为乐观。

但在棚改货币化移往、三四线居民首付比例较低、三四线城市货币定向严格等因素的驱动下，使我国三四线房地产市场目前保持了较高的景气度，造就17年1-8月商品房销售面积同比快速增长12.7%.在三四线城市去库存总基调未变的前提下，变换房企因融资有限减缓销售回款，即使下半年增长速度有所回升，但我们预计全年商品房销售面积保持较慢快速增长。房地产销售数据的较好展现出造就了涂料产量的快速增长。据国家统计局数据，2017年1-6月全国规模以上企业涂料总计产量964.1万t，同比快速增长了10.5%，从而造就钛白粉内需的大幅度超强预期。

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